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影响外汇走势的因素

从长期来看,外汇价格是由外汇市场上的供求关系决定的。但是从短期来看,外汇的现货价格总是与外汇的长期均衡价格发生背离。自从70年代浮动汇率制占主导的外汇市场出现以来,外汇市场的行市每天都在变动,其幅度远远超过股票、债券等行市的变动。造成外汇行市波动的短期因素有经济的、政治的,也有心理方面的,由于短期因素又都制约于长期因素,所以,外汇的短期均衡价格是与长期均衡价格趋于一致的。

哪些经济数据影响外汇汇率走势?

28F1F.jpg外汇汇率的变化由国际资金的流动以及各国的经济政治状况决定,因此一些重要数据的公布会对行情造成比较大的影响,但是如果外汇投资者对于这些数据不了解,在数据公布时就容易做出错误的判断,下面对这方面的一些问题做一下介绍。总的来说,影响外汇汇率的主要有下面几个问题。

国际收支:国际收支是一国在一定时期内(通常是一年内)与外国的全部经济交易发生的收支总额,这是一国与其它各国之间经济交往的记录。
通货膨胀差异:通货膨胀是指一般价格水平的持续、普遍上升。国内外通货膨胀的差异是决定汇率长期趋势的主导因素,在不兑现的信用货币条件下,两国之间的比率,是由各自所代表的价值决定的。如果一国通货膨胀高于他国,该国货币在外汇市场上就会趋于贬值;反之,就会趋于升值。
利率:“利息率”的简称,是一定时期内利息额对借贷本金之比。我们需要关注各国利率政策的制定及利率的波动。
市场预期:国际金融市场的游资数额巨大,这些游资对世界各国的政治、军事、经济状况具有高度敏感性,由此产生的预期支配着游资的流动方向,对外汇市场形成巨大冲击,预期因素是短期内影响外汇市场的最主要因素。
货币管理当局的干预:各国货币当局为了使汇率维持在政府所期望的水平上,会对外汇市场进行直接干预,以改变外汇市场的供求状况,这种干预虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势,但对外汇的短期走势仍有重要影响。

在经济数据方面,有些重要的数据可以很直观的反应出经济状况的好坏,因此对于汇率有着比较大的影响,其中下面三个比较重要。

失业率:是代表经济发展好坏的标志。失业率上升,意味着经济增长受阻;反之,则意味着经济发展势头良好。
消费物价指数:主要反映消费者支付商品或劳务的价格变化情况。如果CPI大幅度上升,从短期看,有助于利率上升,从而支持汇价坚挺;从长期看,实质上是通货贬值。
消费者消费信心指数:是指消费者消费愿望的表示,指数增加,表示消费者乐意支出,对经济增长是利好的,汇率上升;反之,则对经济增长不利,汇率下降。

2058.jpg影响外汇汇率的诸多因素之间往往还存在着某种联系,各个因素相互影响造成了行情的起伏波动,投资者还需要亲自在外汇交易之中去实践摸索,去寻找外汇行情变化的规律与基本面状况之间的联系。

从长期来看,外汇价格是由外汇市场上的供求关系决定的。但是从短期来看,外汇的现货价格总是与外汇的长期均衡价格发生背离。自从70年代浮动汇率制占主导的外汇市场出现以来,外汇市场的行市每天都在变动,其幅度远远超过股票、债券等行市的变动。造成外汇行市波动的短期因素有经济的、政治的,也有心理方面的,由于短期因素又都制约于长期因素,所以,外汇的短期均衡价格是与长期均衡价格趋于一致的。

外汇市场的短期过分波动

国际外汇市场上外汇价格的每天波动幅度大致在0.5%至1.0%之间(即一至两分钱,用外汇市场的术语来说就是100点至200点),波动幅度大时可达到5%以上(即700点到1000点)。外汇市场上外汇价格经常性的大起大落说明了外汇市场的两大特征:

  1. 风险很大;
  2. 在外汇市场投资获得巨额利润的可能性存在。对于外汇市场经常出现的短期剧烈波动,经济学上称之为对信息的过分反应(overshooting)。对于什么是外汇行市的过分反应,目前大致有以下三种解释。
  3. 外汇的现货价格与外汇汇率的长期均衡价格发生偏离。人们经常在报纸上读到,某种货币的“汇率目前是被高估的”,或者是某种货币“目前的汇率已远远低于它的合理价格”。这些话所指的就是这种现象。

外汇的价格是根据市场制定的人为的价格,由于外汇市场波动这一因素的存在,各大银行在每天报出外汇牌价时,往往在报出现货价格的同时,还会有一个远期价格,至少在外汇的期货市场里可以找到外汇的期货价格。外汇的期货价格从理论上来说应更接近于外汇的长期均衡价格。外汇的现货价格过分地偏离外汇的长期均衡价格也可以由多种原因来解释,可能是现货格价太低或太高,也可能是长期的均衡价格被估计得太低或太高。从市场运行本身来看,在投机性资本不充足时(在市场上交易的很少),或在外汇市场上投机性资本过分多的时候(市场交易过热),现货价格的波动超过它的长期均衡价就不是一种难以理解的现象了。

外汇的短期均衡价格波动幅度总是会超过它长期的均衡价格波动幅度。这种解释,假设所有会影响外汇行市的因素都会对外汇的价格波动产生作用,但这种作用的生效在时间和渠道上有差别,造成短期均衡价偏离长期均衡价。

对于外汇的短期均衡价偏离长期均衡价的现象,目前经济学界流行的解释是,当政府扩大货币供应量或降低利率时,市场上物价并不会马上上升,导致实际的货币供应量增加,外汇市场则迅速反应,本国货币的汇价大幅度下跌,使外汇的短期均衡价过分地低于长期均衡价。而当物价在完全消化货币供应量增长因素时会上升,实际的货币供应量会有所下降,外汇的短期均衡价也会逐渐恢复到与长期均衡价趋于一致。

外汇市场不是一个有效益的市场,即外汇价格的波动不能充分反映市场在一定时期内出现的全部信息,导致外汇的实际价格经常会过分地偏离均衡价格。

探讨外汇市场是不是一个有效益的市场(marketefficiency)十分重要。

  • 首先,宏观经济模型应该包括所有影响这一模型的变量,并相信这些变量的总和会决定这一模型的结果。这-原则同样适用于外汇市场。外汇市场的短期剧烈波动可能是由于市场参与者主观地排斥某些信息,片面地接受或过分地接受某些信息,使外汇价格过分扭曲;也可能是某些影响外汇波动的信息掩盖了其他一些同样重要的信息,造成外汇价格大起大落。
  • 其次,如果外汇市场不是一个有效益的市场,就会导致一些纠偏的行为在市场出现,如以牟利为动机的投机者介人市场、需要准确地发布影响市场的信息、政府干预等。这些纠偏的行为有时会使实际价格与均衡价格趋于一致,有时却会进一步扭曲市场的价格波动。
  • 再次,外汇市场是不是一个有效益的市场,将直接关系到国际金融市场的投资决策,成为投资者考虑是否把资本投在外汇市场的重要因素。从现在外汇市场的实际波动来看,外汇市场在长期可能是一个信息有效益的市场,但在短期却还远远没办法证明。目前对外汇市场每天波动影响最大的是新闻,它包括经济和政治两大类。此外,市场投资者的意愿和心理因素,又常常使这些新闻对外汇市场的影响进一步扩大了。 

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